【派息基金】近年市场十分流行月月有息派的派息基金，即是投资者不但可以赚取基金价格的升幅，更可以像收股息一样，定期收到基金派发的利息，部份基金年派息率高达5厘至9厘，吸引不少投资者认购。
对高回报的三大问题
香港人一向很精明，一听到如此高回报，很多时都会先有戒心，他们都会有以下三大问题：
（1）基金派如此高息，究竟息从何来？
（2）派息后会否蚕食投资本金，令投资者损手？
（3）派息是否有保证？
事实上，若然大家知道派息基金的运作，上述三大问题便可迎刃而解。
基金派发予投资者的利息，一般来自投资于股票、债券、票据等收益，即是由投资资产所产生的投资净收入，例如基金年年均可稳定赚取5%的投资净收入，便可将这5厘回报分派给基金投资者。
如此一来，投资者资本不会缩水之余，也可以得到定期的利息收入。
超额盈馀留作储备
以上是派息基金最理想的情况，惟众周知，投资可升可跌，基金每年赚取的收入会随着投资市况变化有所不同。
例如今年可大赚40%，明年则可少至2%，甚至负回报，因此某些派息基金在有超额投资盈馀的年份会增加派息，有些则会留起部分作为储备，不会全数用作派息。
一方面可以在投资收入较少的年份作为派息之用，另一方面可以再投资，增加基金回报收益，这取决于基金章程而定。
有部分派息基金会列明有机会动用资本来维持派息水平，这将会令基金资产净值下跌，这无疑是其中一个潜在风险。但若然基金经理功力够，之前投资表现年年出色，能备有大量储备的话，偶尔一年的投资失利亦未必需要马上动用本金去派息。
再者，大部分的基金派息率都非保证，基金经理可以随市场变化去调整派息率，令基金维持健康运作。
适时调整派息率
可能投资者会问，减派息都是健康吗？看看以下情况大家便会明白，当投资市场连续数年低迷，市场零通胀甚至出现通缩，坊间很多投资工具都是负回报的话，A基金经理将派息率由5厘降至2厘，虽然回报少了，但仍然比市场很多投资工具高，而且由于整体分派金额减少，动用本金派息的压力亦下降。
另一边厢，B基金经理坚持每年派5厘高息，很快烧光储备，需动用本金去派息。两种基金派息策略，大家会选那一种？
因此，文初的三个问题虽然是独立，但却是息息相关，环环相扣，因为答案都是取决于基金经理的投资策略及派息政策，只要基金投资回报表现出色，而且有一个合理的派息政策，便无需动用到投资本金去派息，投资者蚀本的风险便会大减。
所以，投资者在买入派息基金时，除关注其每月派息率外，亦要留意基金的长期投资回报表现。若然基金年年都派高息，但多年来投资回报表现都逊于派息率，投资这类基金时便要特别小心。
编按：周荣佳（Wave）从事保险业21年，拥有CFP认可财务策划师等14个专业资格。现职某大保险公司区域总监，团队人数近200人，除获GAMA颁发最高管理成就奖和LUA颁发杰出人寿保险经理奖外，在2016年其团队更破纪录达成100% MDRT会员资格，在业界享负盛名。无论在理财、管理、销售均拥有丰富经验。
（原文刊登于2018年6月29日经济一周专栏《月月派息基金回报9厘点解衔筍拆解三大疑问》）
